在利率市场化改革背景下，金融资本投（tóu）资回报率（lǜ）在下降（jiàng），经济（jì）进入转（zhuǎn）型新常态，大规模经济刺激退出实体（tǐ）产业盈利低迷，这使得（dé）具备（bèi）稳定收益特征的（de）环保公用类项目越来越受到市场（chǎng）青睐。各（gè）行业（yè）ROE 总体呈（chéng）下降趋势。2014 年大（dà）多数（shù）行业ROE 水平低于（yú）10%，大部分行业ROE 的波动方差超（chāo）过50 以上（shàng），公用事业行业作为稳定收益（yì）类行业在经（jīng）济（jì）下滑周期中优势明显。

　　环保行（háng）业历史欠（qiàn）账（zhàng）较多投资需求迫切且（qiě）融（róng）资需求（qiú）较大，未解决资（zī）金和投入问题环保部和财政部联手力（lì）推环保（bǎo）PPP，从配套政策和融（róng）资条件上给予大力支持。环保民生工（gōng）程遗（yí）留欠账（zhàng）较多投（tóu）资需求迫切（qiē）但（dàn）地方融资平（píng）台问（wèn）题仍未解决（jué）各地政府举债艰（jiān）难。伴随着“大（dà）气十条（tiáo）”、“水（shuǐ）十（shí）条”、PPP 等政策的不断出台，国家将利用产（chǎn）业（yè）政（zhèng）策（cè）和财政政策共同引导社会资本进入环保公用行业（yè）。

　　资产证券化（huà）（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本（běn）低等（děng）优势（shì）。ABS 是（shì）将缺乏流动性但能（néng）产生可预期（qī）稳定现（xiàn）金流的资产汇集起来，通过（guò）一定结（jié）构安排对资产中的（de）风险与收益要素进行分（fèn）离和重组（zǔ），再配以相应的信用担保和升级（jí），将其转变为（wéi）可在市场上出（chū）售（shòu）和流通证券的过程。资产（chǎn）证券化具备融资成本低，发（fā）行灵活多（duō）变等优势（shì）。环保公用行业凭（píng）借稳定的（de）现（xiàn）金流和回报率非常（cháng）适宜资（zī）产证（zhèng）券（quàn）化。

　　环保公用（yòng）行业将开启资产证券化（huà）新时代（dài），将显着提（tí）升行业（yè）资金（jīn）回报水平。今年4月连续出台的《特许经（jīng）营管（guǎn）理（lǐ）办法》和《水（shuǐ）污（wū）染防治PPP 实施（shī）意见》中，政（zhèng）策性鼓励公（gōng）用（yòng）事业类项目进行结构（gòu）化融资，发行项目收益票（piào）据和资产支持票据。

　　环保（bǎo）公用行业将进（jìn）入资产证券化时（shí）代，资产证券化的杠（gàng）杆效应（yīng）将显着提升行（háng）业回报水平，提高资金使（shǐ）用效（xiào）率。